El índice de la plataforma comercial londinense Liv-ex es la referencia mundial de los precios de los vinos finos. Desde su fundación en 2000, la curva ha apuntado hacia arriba. El cofundador Justin Gibbs explica por qué ahora todo es diferente.
La friolera de un 30%. Esa es la pérdida de valor del índice Liv-ex en los dos últimos años, después de más de dos décadas de subidas. El 25 aniversario de su fundación es un motivo de celebración cuando se ha pasado de ser una start-up de dos personas en una oficina con corrientes de aire en los suburbios a una empresa con reputación mundial en el sector sector del vino. Pero ahora todo es diferente. El punto de inflexión de 2023 es también el inicio de la conversación de Matthias Stelzig con el ex banquero de inversión Justin Gibbs (foto de la izquierda). Fundó la plataforma comercial Liv-ex en 2000 junto con su colega James Miles (derecha).
¿Qué pasó en 2023?
Justin Gibbs: El año fue bastante bueno (sonríe). Pero no se trataba de eso. Fue provocado por la campaña en primeur en Burdeos, donde los châteaux llevaban años exigiendo precios cada vez más altos. Las añadas anteriores a 2023 no eran necesariamente las mejores en términos de calidad, y Burdeos en general ya no estaba especialmente de moda. El estilo, el público, el sistema... todo parecía anticuado. Muchos châteaux no se habían dado cuenta. Algunos incluso esperaban que unos precios más altos hicieran sus vinos aún más exclusivos.
La demanda fue mucho menor que en años anteriores, y los precios de Borgoña y Champagne también bajaron.
Justin Gibbs: Además, los tipos de interés de los préstamos subieron del 0,25% en sólo 18 meses al 5,25% en 2023. Capital caro, menos inversión, y así continuó la espiral. Este año, los productores se dieron cuenta y bajaron los precios. Pero demasiado tarde. El castillo de naipes se derrumbó. Los vinos de los diez años anteriores eran más baratos en el mercado secundario, del que algunos propietarios de château apenas saben nada. Algunos incluso retenían existencias porque seguían especulando con la subida de precios. Los almacenes estaban -y siguen estando- llenos de vinos que nadie quiere.
 |
Hasta entonces, no existía la compra de fatiga en Liv-ex. ¿Cómo era cuando empezasteis?
Justin Gibbs: Éramos dos jóvenes corredores de bolsa con una idea de negocio bastante exótica, en las afueras de Battersea, en una oficina con corrientes de aire encima de una pizzería y una barbería. El ruido de la calle era tan fuerte que la gente pensaba que estábamos sentados en la acera. James y yo queríamos crear una bolsa para comerciantes de vino. Para entenderlo, hay que sumergirse en el mundo del vino en el año 2000: no había Internet, ni correos electrónicos, ni páginas web. En aquella época todavía había una pantalla en la bolsa. La mayoría de los minoristas tenían un teléfono con cable y enviaban interminables listas de precios por correo, en el mejor de los casos por fax. Sólo entonces empezó la campaña en primeur. Obtenían grandes márgenes de los clientes, que dependían totalmente de ellos. Los acuerdos se cerraban por teléfono. Todo era lento, opaco y arriesgado.
¿Qué hicieron al respecto?
Justin Gibbs: En 2000, empezamos con doce clientes a los que dábamos membresía gratis para atraer clientes potenciales. Amigos y familiares aportaron la financiación inicial. A partir de 2002, nos hicimos cargo de todo el negocio, el papeleo, la logística y, sobre todo, el riesgo. Compradores y vendedores podían ahora comerciar de forma anónima. A partir de 2004, obtuvimos beneficios.
Los vinos de gama alta se generalizan
Según el índice, el precio osciló durante mucho tiempo.
Justin Gibbs: La banda ancha digital y el auge de China impulsaron el negocio. En 2005 se produjo un gran salto cuando se introdujeron en el Reino Unido los planes de pensiones personales con autoinversión. Los bienes de lujo se convirtieron en un mercado para inversores. Todos los dominicales estaban llenos de ellos: coches, relojes, arte. De repente éramos la corriente dominante.
Luego vino el desarrollo de la tecnología y el estándar SiB.
Justin Gibbs: Standard-In-Bond (SiB) significa simplemente que todos los vinos negociados en Liv-ex deben estar en su embalaje original, en buen estado y entregarse en un plazo de 14 días. Cada puja u oferta es vinculante. Esto crea confianza en el comercio.
Así que nada de "sujeto a disponibilidad" o trucos similares de intermediarios.
Justin Gibbs: Lo cambió todo. Los precios en tiempo real crearon liquidez y, sobre todo, comparabilidad. Una caja de Château Margaux de Hong Kong era tan buena como una de Hannover. Eso no sentó bien a algunos comerciantes, sobre todo porque los márgenes se estaban reduciendo. Entonces llegó 2009, la añada que Robert Parker declaró la mejor de todos los tiempos, lo que quizá sentó las bases del posterior desplome. Gente de todo el mundo invirtió, fue un éxito de ventas tan poco después de la crisis de Lehman. Pero en 2011, los compradores se mantuvieron al margen. Muchos pensaron que el mercado estaba sobrecalentado.
A pesar de algunos altibajos, las cosas fueron bien. Los que invirtieron pronto consiguieron un 380% de revalorización, hasta 2023, cuando las cosas fueron cuesta abajo. ¿Lo volvería a hacer hoy?
Justin Gibbs: Basándome en lo que sé ahora, probablemente no.
Tendremos que beber unas cuantas botellas de vino
La tendencia a la baja es constante, mientras que otros índices están subiendo.
Justin Gibbs: Cierto, el Dow Jones, el DAX y el Nasdaq están batiendo récords.
¿Qué tiene que pasar para que las cosas vuelvan a repuntar?
Justin Gibbs: Nos enfrentamos a un exceso de oferta y a una falta de demanda. Necesitamos terminar algunas botellas más de vino. Ahora hay mucho vino por 100 libras la botella o más, pero incluso la gente rica tiende a beber sólo el vino de la casa. Los vinos de 50 libras o menos tienen que entrar. Los jóvenes que aún no se interesan por Burdeos también los compran -y beben-.
¿Un consejo desde Londres para los châteaux?
Justin Gibbs: Los négociants y los minoristas no compran. E incluso si lo hacen, sólo con capital propio. Los banqueros sacuden la cabeza ante la situación de los beneficios. Pero eso es sólo un ciclo, como siempre.
Es la vieja sabiduría bursátil. ¿Aconsejaría seriamente comprar ahora?
Justin Gibbs: Cuando los precios están bajos, es un buen momento. Pero esto también es territorio nuevo para nosotros. Siempre ha habido mínimos. Liv-ex 100 y Liv-ex 1000 cayeron ambos un 25% en 2018, después de que China prácticamente se retirara del mercado, y en 2008 tras el colapso de Lehman Brothers. La crisis de Lehman fue el punto más bajo de mi vida profesional. Pensamos que el sistema dejaría de existir. Sobre 2023, los operadores experimentados me dicen que no ha estado tan mal desde los años setenta. Bueno, el vino se bebe desde hace miles de años y nunca ha estado mejor que ahora.
 |
Pero en ese tiempo no ha habido ni un Donald Trump ni una campaña mundial contra el alcohol.
Justin Gibbs (hace una breve pausa): Tal vez estoy siendo demasiado optimista.
¿Dónde estará Liv-ex dentro de diez años?
Justin Gib bs (mira el monitor grande): Ahora mismo hay pujas y ofertas en nuestra plataforma por 140 millones de libras. En WineSearcher, un vino puede tener cien precios diferentes. Nosotros tenemos uno. Tenemos 600 socios comerciales en 47 países, SiB, y vamos a invertir mucho más en tecnología para obtener más información. Para 2035, puede que tengamos 1.200 socios que operen con información aún más independiente.
¿Será Burdeos lo que fue?
Justin Gibbs: Probablemente no. Pero otras regiones, sobre todo de Italia, se están sumando. La gente seguirá comprando. Lo sé desde el día que abrimos en 2000, cuando nadie nos conocía. Las siete primeras cajas se vendieron a las dos de la tarde. Sabía que funcionaría.
Muchas gracias y buena suerte.