Burdeos 2022: la añada del siglo, aclaman expertos y críticos. Pero eso es solo la mitad de la verdad: el aumento de los precios está haciendo que el sistema se venga abajo, informa Robbie Stevens, bróker sénior de la plataforma londinense de compraventa de vinos Liv-Ex, en una entrevista con Matthias Stelzig.
Robbie Stevens es corredor de bolsa sénior de la plataforma internacional de negociación de vinos Liv-Ex (London International Vintners Exchange) desde 2014 e intermedia en vinos de alta gama para comerciantes, inversores e inversores de 42 países. Liv-Ex fue fundada en 2000 por dos corredores de bolsa amantes del vino. Con la llegada de internet, Liv-Ex se ha convertido en la mayor plataforma de negociación del mundo y en el barómetro más importante del rendimiento de los vinos más negociados en el mercado de los vinos finos. El primero y más importante: Burdeos.
Empecemos por la añada Burdeos 2022, que se vendió recientemente con la campaña En Primeur. La temporada de crecimiento batió récords, con las temperaturas más altas y las precipitaciones más bajas. Al final, sin embargo, las viñas lo afrontaron bien. Además, los críticos le dieron puntuaciones muy altas...
Robbie Stevens:...no todo el mundo esperaba una cosecha tan buena. Así que los precios más altos no fueron una sorpresa.
En general, se esperaba una prima del siete u ocho por ciento.
RobbieStevens: En promedio, fue del 20,8% este año. Como resultado, una caja de 12 vinos cuesta más de 3.000 euros en lugar de 2.500 euros.
Los compradores de vinos finos ya se han vuelto reflexivos en 2021. Muchos críticos calificaron la añada con una nota media inferior a la de 2020.
Robbie Stevens: Sin embargo, los precios han subido y la campaña 2021 ha sido una de las más infructuosas de los últimos años. 2022 a precios justos podría haber revitalizado este mercado y atraído a nuevos compradores más jóvenes. En lugar de eso, muchos minoristas dejaron sus opciones de compra y se preguntaron por qué habían perdido dos meses de su tiempo en una campaña cuya finalidad y sostenibilidad se han vuelto cuestionables para ellos.
A pesar de las altas puntuaciones de los críticos?
Robbie Stevens: La influencia de la crítica no es el único factor decisivo. La añada no encaja en la estructura de precios. Los precios han seguido subiendo en los últimos años, mientras que las altas puntuaciones -y el interés de los compradores- han disminuido. Los vinos bien valorados de años como 2009, 2010, 2016 y 2019, que ya se pueden beber, son más baratos que los de 2022. Eso no es razonable. Pero el mercado es frágil. Los champagnes han perdido un 9% y los vinos de Borgoña un 8%.
Originalmente, el sistema en primeur tenía grandes ventajas. Los négociants compraban la cosecha a los viticultores con descuento, pero pagaban antes de embotellar. Esto mantenía a los viticultores financieramente solventes, y los corredores seguían vendiendo las opciones de vino durante este tiempo.
Robbie Stevens: Sé por muchos négoçiants que ahora ofrecen descuentos a sus clientes para aumentar las ventas. Esto significa que parte de sus beneficios se quedan por el camino. Sin embargo, la política de compras suele estar implicada en estas decisiones: a los intermediarios se les asignan cantidades fijas. Para conservarlas, tienen que comprar al menos un determinado número de botellas en cada añada. De lo contrario, pierden sus derechos. A los precios actuales, muchos propietarios de châteaux ya no necesitan todo esto. Los coleccionistas que quieren comprar localmente se sienten frustrados. Ya no pueden encontrar vinos premium a un precio preferente en el Bordelais. "¿Qué sentido tiene?", se preguntaban cada vez con más frecuencia durante la campaña.
¿Se han vuelto demasiado codiciosos los propietarios de los château?
Robbie Stevens: No se han dado cuenta de que el mundo ha cambiado. Los Grands Crus de Burdeos ya no son la medida de todas las cosas para un número cada vez mayor de compradores de vinos finos. Como los vinos de Burdeos se han vuelto cada vez más caros en los últimos años, se han vendido menos. 2016, 2019 y 2020 tuvieron mejores puntuaciones. Sin embargo, algunos châteaux están manteniendo los precios altos incluso sin la demanda correspondiente porque piensan que pueden aumentar el valor de su marca a largo plazo. Si disponen de liquidez para lograrlo, podría funcionar. Pero no tiene por qué.
Un château puede vender su cosecha en una sola mañana si el precio es adecuado.
¿No sería más sensato exigir precios de mercado realistas?
Robbie Stevens: Un château puede vender su cosecha en una sola mañana si el precio es adecuado. Si es demasiado alto, puede que tenga que esperar años, o para siempre.
Château Angélus pidió un 38% más que el año pasado. Château Troplong Mondot subió un 44%. Las añadas más antiguas de ambas bodegas se venden un 7% y un 14% más baratas al por mayor.
Robbie Stevens: Château Figeac se llevó la palma con un 55% de aumento. Esto podría deberse a una cosecha un 20% menor y a la clasificación como Premier Grand Cru Classé A el año pasado. Pero sigue siendo una cifra enorme. Muchos propietarios de château parecen pensar que no hay forma de evitarlo. Por otro lado, el Liv-Ex 100 ha subido a 457 puntos en los últimos veinte años. La friolera de un 350% de subida.
Los mayores saltos de precios se produjeron al final de la campaña. Las bodegas se contuvieron de antemano para ver hasta dónde subían los precios de sus competidores.
Robbie Stevens: Liv-Ex mide la relación entre precio y calidad utilizando el método del valor justo. Éste establece las valoraciones de los críticos más los precios de las añadas más antiguas en relación con los precios que se piden actualmente. Según este método, 2022 está un 36% por encima del valor justo.
¿Qué significa esto para la evolución de los precios?
Robbie Stevens: El índice Liv-Ex 100 cayó un 3,3%, el índice 1000 un 4,8%. Esto convierte la subida de los precios en una paradoja. No es de extrañar que ahora haya una pausa. Los châteaux la habrían aprovechado mejor con precios que atrajeran a más compradores a este sistema en declive. Sin embargo, como los vinos de las añadas 2018 a 2020 están disponibles en el mercado y son más baratos, se han vendido menos. Esto ha afectado especialmente a los châteaux de segundo nivel, que consiguen márgenes de beneficio menores que las grandes casas. La situación no es precisamente halagüeña para los niveles inferiores.
¿Sería un consejo para los recién llegados y los compradores preocupados por el precio?
Robbie Stevens: Posiblemente.
Debido al cambio climático y a las posibilidades de la tecnología de bodega, hoy en día los vinos maduran mucho antes. Esto suele significar que no se conservan tanto como antes. Por tanto, el periodo en el que los coleccionistas pueden relajarse y esperar un aumento de valor es cada vez más corto.
Robbie Stevens: No quiero especular sobre eso.
El Vintage 2022 está un 36% por encima de su valor razonable
¿Y la evolución de Barolo y Brunello?
RobbieStevens: El índice Italy 100 ha subido un 57% en los últimos cinco años. Sassicaia y Ornellaia tienen demanda y la están generando. En Barolo, la añada 2016 recibió grandes elogios. Las cantidades son correctas, y esto crea rápidamente un efecto de bola de nieve: los compradores lo observan y se interesan también por otras añadas.
¿Qué regiones desempeñarán un papel más importante en el futuro?
Robbie Stevens: Burdeos solía dominar el 95% del mercado secundario. Hoy sigue siendo el 35%. Burdeos no ha perdido volumen, simplemente hay una gran oferta de otras regiones productoras. Borgoña y Champaña llevan mucho tiempo participando. Italia está ahora en 15%. En los últimos 15 años hemos visto muchos vinos californianos. Sudáfrica, Chile y Argentina están por llegar, Georgia no tan pronto. Por regla general, estos orígenes se establecen primero en el mercado secundario.
¿Cuánto más subirán los precios de los vinos finos?
Robbie Stevens: No voy a hacer predicciones. Hace cinco o diez años, el Domaine de la Romanée-Conti se negociaba por 5.000 o 10.000 libras. Hoy cuesta 20.000 libras. ¿Quién puede decir que no llegará a 30.000?
¿Qué le parece invertir en vino alemán?
Robbie Stevens: La gente conoce nombres como Egon Müller, Wittmann y J.J. Prüm. Pero la cuota de mercado es mínima, así que pueden pasar muchas cosas. En 2018, Alemania tenía el 0,1% del mercado, en 2020 era casi el 1%, en 2022 solo el 0,5%. Así que se podría decir que la cuota de mercado se ha multiplicado por cinco desde 2018. Pero también se podría decir que se ha reducido a la mitad en el último año. Todo es cuestión de perspectiva.